时间:2022-09-11 19:58:08 | 浏览:2654
每经记者:涂颖浩 宋戈 每经编辑:廖丹
保费数据是保险股估值最重要指标之一,是保险股股价走势领先指标。近期,九家上市险企(含上市公司旗下保险公司,下同)1-11月保费收入均已出炉。2021年1-11月,九家上市险企或旗下保险公司合计实现保费收入约2.58万亿元,同比微降0.33%,保费持续负增长。
分板块看,11月人身险公司现分化,人保寿险单月保费同比增长89.6%,带动公司累计保费增长由负转正。受车险综改影响减弱及去年同期低基数影响,2021年11月,财险公司单月保费保持正增长并且涨幅扩大,同比增长7.37%。
东吴证券研报指出,车险综改一年后,财险保费收入同比增长情况已获明显改善,而新能源汽车商业保险专属条款的实行或将再次压低基准保费;相应措施将在中长期进一步强化规模集中效应,龙头险企有望凭借其在费率、渠道、数据、品牌等方面的优势,进一步强化竞争壁垒,持续跑赢市场。寿险短期内行业供需严重错配,上市险企寿险保费增长乏力,负债端低迷情况难以得到有效修复。
2021年1-11月,九家上市险企或旗下保险公司合计实现保费收入约2.58万亿元,同比微降0.33%,保费持续负增长。1-10月,该数据为下降0.66%。
从具体公司看,2021年1-11月,九大上市险企当年累计保费增长榜单显示分化明显。在港上市的互联网保险公司众安在线以27.3%的同比涨幅,排名第一;国华人寿保费同比增长5.07%,排在第二位。中国平安、大地保险两家保费同比负增长,排名依然垫底,不过保费降幅均较上月有所收窄。
11家人身险公司包括7家寿险公司(中国人寿、平安人寿、人保寿险、太保寿险、新华保险、太平人寿、国华人寿),2家健康险公司(平安健康险、人保健康险)、2家养老险公司(平安养老险、太平养老险)。2021年1-11月,11家人身险公司合计实现保费收入约1.7万亿元,实现小幅微增0.06%,行业整体负增长态势终于扭转。
具体分析上述11家人身险公司数据,2021年1-11月,平安健康险保费同比增长23.18%,位列该榜榜首,其次为太平养老险,保费同比增长16.56%,人保健康险以9.72%增幅排名第三。在该榜单中,占据榜尾的是平安养老险,公司1-11月保费208.34亿元,同比下降15.62%。
值得一提的是,人保寿险保费增长由负转正,1-11月,人保寿险实现保费收入923.62亿元,同比增长2.19%;国华人寿实现保费收入323.96亿元,增长5.07%,1-10月该公司增长2.16%。此外,太平人寿、新华保险、中国人寿分别实现保费收入1405.81亿元、1551.13亿元、5934.00亿元,分别同比增长3.12%、1.67%、1.23%;太保寿险、平安寿险分别实现保费收入2012.96亿元、4166.80亿元,分别同比下降0.64%、3.95%。
2021年11月,11家人身险公司合计实现保费收入846.06亿元,同比增长2.83%,环比下降7.04%。单月保费同比增速由负转正,上月为同比下降0.15%。
具体公司来看,人保寿险11月保费同比增长89.6%,位列该榜榜首,带动公司1-11月累计保费增长由负转正。开源证券认为,11月寿险保费同比表现分化,中国人保趸交业务继续放量,带动寿险保费同比增长继续提升,但多数险企仍然承压。
此外,国华人寿11月保费同比增长48.7%,增幅排在第二位,保费规模较小的太平养老险、平安健康险11月保费为两位数增长。此外,人保健康险11月保费同比下降13.19%,排名垫底。
从几家寿险公司来看,中国人寿、平安寿险11月保费分别为186.00亿元、246.81亿元,分别同比下降8.37%、8.75%;太平人寿、太保寿险、新华保险三家11月保费分别为83.32亿元、94.59亿元、77.35亿元,分别同比增长7.20%、5.31%、4.28%。华金证券研报指出,国寿与平安开门红启动时间较早,因此11月单月寿险保费同比负增长,其余各家年末冲刺推动寿险单月保费改善。
环比增速方面,太平养老险、人保寿险、平安养老险、国华人寿、人保健康险11月保费环比增长,平安健康险、太保寿险、太平人寿、平安寿险、中国人寿、新华保险环比下降。其中,新华保险11月费环比降28.49%,降幅最大。
纳入榜单中的6家财产险公司包括平安财险、人保财险、太保财险、太平财险、众安在线、大地保险。2021年1-11月,6家财险公司合计实现保费收入8725.27亿元,同比下降1.10%,降幅较前月有所收窄。1-10月该数据为下降1.82%。
从具体公司看,2021年1-11月,众安在线保费同比增长27.3%,虽然较前月增幅逐渐下降,但在财险公司保费增长排名中仍高占榜首。
2021年1-11月,传统财险公司保费增长继续分化,太保财险实现保费1400.63亿元,增长2.97%,人保财险实现保费4052.28亿元,同比增长1.58%,太平财险实现保费255.91亿元,同比微增0.06%。此外,平安财险、大地保险两家同比仍为负增长,其中,平安财险实现保费2433.20亿元,同比下降7.29%,1-10月同比下降8.35%;大地保险实现保费396.25亿元,同比下降11.14%,1-10月同比下降12.18%。
2021年11月,6家财险公司合计实现保费收入739.34亿元,同比增长7.37%,环比增长13.53%。
今年10月,6家财险公司实现保费收入为651.23亿元,同比增长1.21%。11月单月产险保费保持正增长并且涨幅扩大,业内人士指出,车险综改影响减弱及去年同期低基数为主因。
从具体公司来看,除众安在线11月保费同比下降15.29%,其余几家财险公司单月保费均为正增长。其中,人保财险、太保财险、平安财险分别同比增长13.42%、4.62%、4.41%。开源证券研报指出,头部险企受车险综改影响缓解以及2020年同期低基数影响,11月同比继续修复,众安在线预计受互联网保险监管政策趋严以及产品更新影响,11月保费收入同比延续承压态势。
环比增速方面,太平财险11月保费环比减少2.8%,其余几家环比均增长。众安在线、大地保险、人保财险环比增长34.36%、22.49%、19.9%。
二级市场上,11月保险股市值整体下跌,九大公司市值较10月末减少了658.63亿元,截至11月末,保险股合计市值为2.43万亿元。具体而言,中国再保险市值降幅最大,较10月末下降9.88%,其次,中国太平市值下降8.74%,中国人保市值下降7.37%。
基本面来看,开源证券研报认为,11月寿险保费收入同比表现分化,中国人保人身险板块连续推进趸交高举高打策略,带动11月保费同比,其余上市险企保费同比未出现明显修复,依旧承压。财险板块受低基数效应影响,保费同比继续改善,但新车销售同比依旧承压。
上述证券预计,上市险企均已启动2022年1季度业务,主力产品保险期间缩短、增加储蓄属性,产品毛利润或有所降低,考虑到人力规模下降以及2021年同期高基数,2022年1季度业务同比或明显承压,短期出现边际改善可能性较低,长期建议关注绩优人力情况。近期监管对人身保险销售管理办法征求意见,市场较为关注,上述办法长期利好行业发展,短期或对新人招募、留存造成一定压力,关注后续推进情况。保险负债端改善仍待观察,地产链条风险边际改善,一定程度上利好保险资产端。
保险股估值层面,东吴证券认为,目前板块估值处于历史低位,预计行业最差的时点即将过去,中长期配置价值仍可被看好。
(制图:邹利;实习生宋钦章对本文亦有贡献)
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