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上市险企12月保费数据点评——财险持续复苏,寿险静待修复空间

时间:2022-09-11 20:07:30 | 浏览:5240

非银上市险企12月保费数据点评财险持续复苏,寿险静待修复空间事件:上市险企披露2021年12月原保险保费收入数据。1-12月上市险企寿险原保险保费收入分别为:中国人寿6,200亿元、中国平安4,903亿元、中国太保2,096亿元、新华保险1

非银

上市险企12月保费数据点评

财险持续复苏,寿险静待修复空间

事件:上市险企披露2021年12月原保险保费收入数据。1-12月上市险企寿险原保险保费收入分别为:中国人寿6,200亿元、中国平安4,903亿元、中国太保2,096亿元、新华保险1,635亿元、中国人保1,327亿元,A股上市险企合计16,160亿元,同比增速-0.3%;上市险企财险原保险保费收入分别为:中国财险4,484亿元、平安产险2,700亿元、太保产险1,531亿元、众安在线204亿元,上市险企合计8,919亿元,同比增速+1.0%。

点评:

寿险:行业整体承压,负债端修复缓慢。1)累计保费表现略有好转。2021年1-12月,上市险企寿险原保险保费累计收入同比增速分别为中国人保(+3.3%)>;新华保险(+2.5%)>;中国人寿(+1.2%)>;中国太保(+0.6%)>;中国平安(-4.1%),颓势延续。2)12月单月保费表现出现分化。2021年12月,各险企同比增速分别为中国太保(+41.9%)>;新华保险(+20.4%)>;中国人寿(-0.4%)>;中国平安(-5.0%)>;中国人保(-9.8%),太保、新华年终业绩冲刺,单月保费增幅亮眼,人保则因2020年同期高基数及2021年10-11月保费高增影响,本月保费增速出现较大幅度下滑。3)行业负债端初现改善势头。中国平安2021年全年个人业务新单保费同比仅下跌2.8%,远小于代理人脱落幅度,提示行业修复态势已现,但考虑①消费整体低迷,压制保险需求;②普惠保险普及对商业保险的持续挤出;③渠道转型缓慢,叠加监管愈发严格;④寿险产品供需严重错配等因素,短期内保费增长动能仍然有限。

财险:保费增势良好,表现持续复苏。1)传统险企累计保费增速进一步修复,单月保费表现亮眼。2021年1-12月,上市险企财险原保险保费累计收入同比增速分别为众安在线(+21.9%)>;中国财险(+3.8%)>;太保产险(+3.4%)>;平安产险(-5.5%)。2021年12月,财险单月保费同比增速分别为中国财险(+30.4%)>;平安产险(+14.2%)>;太保产险(+7.7%)>;众安在线(-17.6%),车险回暖,传统龙头险企保费增长势头良好,竞争格局企稳。2)车险向上,非车险保持高速发展。2021年全年,中国财险车险保费收入2,553亿元,同比降幅收窄到3.9%,12月单月车险保费收入284亿元,同比增长已达10.3%;非车险业务整体表现良好,特别是意外健康险板块持续高增,2021年1-12月,中国财险意健险保费收入807亿元,同比增长21.9%,12月单月保费增速达156.0%。

短期压力延续,中长期成长性可期。财险:车险、非车同频共振,竞争格局企稳,龙头险企优势扩大。车险综改一年后,保费收入同比增长情况已获明显改善,同时,非车险保费持续高增;中长期,规模效应将得以进一步强化,龙头险企有望凭借其在费率、渠道、品牌等方面的优势,进一步扩展盈利空间,强化竞争壁垒,跑赢同业。寿险:负债端缓慢修复,看好长期发展空间。短期内,2022年开门红动力不足,行业供需严重错配,负债端低迷情况修复滞缓;长期来看,伴随行业逐步重构、康养需求日益旺盛,行业将走向发展与增长的良性循环,资产、负债两端有望获得趋势性改善。截至2022年1月19日,板块估值处于历史低位,预计行业最差的时点即将过去,中长期配置价值仍可被看好。

投资建议:推荐中国财险、中国太保。中国财险作为行业龙头,将在经车险综改优化的行业格局中取得更大优势。中国太保“长航行动”对打造职业代理人队伍的坚定和转型态度的坚决利于公司长期发展。

风险提示:1)经济复苏情况不及预期抑制保险需求;2)长端利率下行与权益市场振荡影响投资端;3)险企转型成效不及预期。

本文源自金融界

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