保险资讯网买保险要注意的事项

投资波动导致利润承压，寿险磨底、财险超预期：1）深度转型背景下NBV继续承压，EV低速增长：NBV为中国太平（-11.1％） >中国人寿（-13.8％） >中国平安（-28.5％） >中国人保（-38.1％） >中国太保（-45.3％） >新华保险（-48.4％）；2）疫情限制出行降低赔付推动财险盈利超预期：COR为人保财险（96.0％, -1.2pt）、太保财险（97.2％, -2.1pt）、平安财险（97.3％，+1.4pt）和太平财险（98.8％, -5.3pt）；3）股市波动下总投资收益率承压，资产配置分化，普遍增加传统固收、降低非标占比；4）投资拖累净利润增长，剩余边际余额持续负增长：归母净利润增速：中国人保（5.7％） >中国平安（3.9％） >中国太保（-23.1％） >中国人寿（-38.0％） >中国太平（-47.0％） >新华保险（-50.8％）。

率先启动寿险转型的公司初显成效：客户认知提升带来的需求变化使得原有的商业模式效率递减，率先转变商业模式匹配客户需求的公司初显成效。1）渠道端代理人进行高质量转型，同步布局多渠道差异化经营。代理人渠道核心满足中高端客群的定制化需求，保险公司目标提升代理人质量，当前正从清虚向优增和高留迈进；对于下沉市场客群积极探索多元化渠道，通过银保、综拓、互联网等渠道满足高性价比需求。2）产品端提供满足客户需求的产品+服务成为第二增长曲线：健康管理核心抓手是成为支付方，部分险企基于“自建+集采”建立竞争壁垒；同时上市险企加速布局大养老产业，医疗护理能力是核心竞争力。

低基数下全年NBV负增长收窄，23年开门红回暖：低基数下预计22年全年NBV负增长幅度有所收窄，预测2022年全年NBV增速分别为：中国人寿（-11.1％） >中国平安（-20.0％） >中国太保（-37.0％） >新华保险（-37.8％）。短期来看，预计行业将加大对于理财类产品的销售力度，推动23年开门红NBV回暖，预测2023年一季度NBV增速分别为：中国太保（11.9％） >中国平安（10.3％） >中国人寿（9.0％） >新华保险（7.0％）。

投资建议：当前寿险行业改革思路逐渐清晰，行业转型方向已达成共识；财险在车险综合改革影响下马太效应逐渐显现，维持行业“增持”评级。预计中国财险2022年量价齐升推动承保盈利改善超预期，从而带来ROE和估值提升；阶段性疫情导致汽车出行减少将带来公司COR改善超预期，同时中报审慎计提未决赔款准备金将推动盈利稳定性超预期，建议增持中国财险。寿险方面，预计中国人寿22年NBV表现优于同业，率先完成全年任务并启动23年开门红，客户降低风险偏好背景下公司23年开门红主销储蓄类产品预计推动NBV阶段性回暖，建议增持中国人寿。

风险提示：寿险改革不及预期；权益市场波动；监管趋严。

本文源自金融界